ビットコインの魅力のひとつは、誰にも支配されていないということですが、最近の研究では、ネットワークのトップコントリビューターの0.1％、つまりわずか50人のマイナーが、ビットコインのマイニング能力の50％を支配していることがわかりました。また、上位10％のマイナーにズームアウトすると、マイニング能力の90％をコントロールしていることがわかりました。従来の通貨は、中央銀行や国際機関、老舗の金融機関が管理しているが、暗号通貨はネットワークが管理しています。しかし、全米経済研究所（NBER）の最近の研究では、少数の事業体がビットコインのエコシステムのかなりの部分を占めていることがわかりました。
ブルームバーグは、「Blockchain Analysis of the Bitcoin Market（ビットコイン市場のブロックチェーン分析）」と題されたNBERの研究では、”ビットコインの上位1万人の個人投資家が、流通している暗号通貨の約3分の1をコントロールしている “ことが判明したと報じました。この研究の著者は、2020年末には1,400万BTCが流通していると述べました。そのうち850万人が個人投資家に支配され、550万人が仲介者に支配されているという。
しかし、著者のイゴール・マカロフとアントワネット・ショアーは、”最大規模のアドレスのいくつかが同一企業に支配されている可能性を排除できないため、集中度の測定は控えめである可能性が高い”とも述べました。ブルームバーグは、最も注目すべき例として、「サトシ・ナカモト」が所有しているとされる2万件のアドレスが、1人ではなく2万人に帰属していることを挙げました。
ビットコインのマイニングに関するNBERの調査結果は、暗号通貨の愛好家にとってさらに気がかりなものです。研究によると、ネットワークのトップコントリビューターの0.1％（わずか50人のマイナー）が、ビットコインのマイニング能力の50％をコントロールしていることがわかりました。この割合は、上位10パーセントのマイナーを考慮すると、暗号通貨のマイニング能力の90パーセントにまで増加します。
マカロフとショアーは、「私たちの結果は、ここ数年、ビットコインが大きな注目を集めているにもかかわらず、ビットコインのエコシステムは、大規模なマイナー、ビットコイン保有者、取引所など、依然として大規模で集中的なプレーヤーによって支配されていることを示唆します」と述べました。「本質的な集中により、ビットコインはシステミックリスクの影響を受けやすく、また、さらなる普及によって得られる利益の大半が一部の参加者に不均衡にもたらされる可能性が高いことを意味します」。
そのシステミックリスクとは、ビットコインマイナーのグループがネットワークを支配する、いわゆる51％攻撃の可能性を含みます。このグループは、BTCを二重に消費したり、取引を取り消したり、暗号通貨の使用を停止したりすることができます。NBERの調査結果によると、ネットワーク全体にこのような攻撃を行うためには、ビットコインのトップマイナーのうち、わずか51人が協力しなければならないとのことです。
また、調査結果は、ビットコインが本質的に、比較的少数の人々が莫大な富を得るための手段であるとするビットコイン批判者が、何かを掴んでいるかもしれないことを示します。ビットコインの人気が高まっても、ほとんどの人には影響がありませんが、エコシステムがまだ若かった頃に購入した人たちは、特にBTCの価格が上昇し続ける中で、ますます豊かになります。
これらの主張は、長年にわたるビットコインの発展と軌を一にします。ビットコインのマイニングには専用のハードウェアと大量の電力が必要となるため、少数の事業者が生産の大部分を占めることは理にかなっています。また、暗号通貨の価格が上昇しているため、一般の人が2009年に買いだめを始めた人と同じ量のBTCを集めることは難しくなっています。